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择 远

8月22日公布了最新一期的下调LPR（贷款市场报价利率），恰逢LPR改革三周年。政策重点此前，非符合中国人民银行曾表示，对称当前通过改革完善LPR形成机制，下调可以起到运用市场化改革办法推动降低贷款实际利率的政策重点效果。

翻阅2019年8月20日的非符合贷款市场报价利率，1年期LPR为4.25%，对称当前5年期以上LPR为4.85%。下调也就是说，在三年时间里，1年期LPR和5年期以上LPR较改革后首次报价分别下降了0.6个百分点和0.55个百分点。

这是值得点赞的，意味着三年来LPR改革效能凸显，贷款利率隐性下限被打破，“‘市场利率+央行引导’-LPR-贷款利率”的货币政策传导机制更加通畅。

LPR此次调降亦在预期之中。这主要基于最近释放的两大信号：其一，8月18日召开的国务院常务会议指出，要完善市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本；其二，8月15日央行开展了4000亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作，中标利率均下降了10个基点。因此，业界普遍预期本月LPR报价会下调。

综合各方判断来看，此次LPR非对称下调符合当前的政策重点，对稳定市场预期、降低实体经济融资成本等都将发挥积极作用。

笔者认为，在当前经济延续恢复发展态势、但仍有小幅波动的情况下，需要更多巩固经济回升基础的举措，保持经济运行在合理区间。近期，各方面稳增长的信号密集释放：货币政策加力、财政政策继续发挥作用、投资力度加码……而本月LPR非对称且大力度下调，亦是其中一项。这一方面有助于降低企业融资成本、提振市场主体信心；另一方面有助于促进投资、提升消费预期，其与财政政策、产业政策等配合，也将对拉动经济增长产生直接的作用。