摩根士丹利华鑫基金：美联储加息幅度符合市场预期 短期有助于提振市场情绪

北京时间7月28日凌晨2时，摩根美联储发布最新利率决议，士丹市场将基准利率上调75个基点至2.25%至2.50%区间。利华联储同时，鑫基绪美联储将按计划在9月份加速缩表，金美加息抵押贷款支持证券（MBS）的幅度符合每月缩减上限将升至350亿美元，而国债的预期有助于提每月缩减上限将升至600亿美元。受鲍威尔讲话提振，短期美股市场在议息会议后涨幅扩大，振市纳斯达克收盘大涨4%，场情标普500上涨2.5%，摩根美元明显走弱降至106，士丹市场而10年美债利率维持在2.8%左右，利华联储变化不大。鑫基绪

摩根士丹利华鑫基金市场点评：

加息幅度符合市场预期。金美加息根据议息会议前CME Fed watch工具，期货市场显示有75%的概率加息75BP，加息100BP的概率为25%。本次靴子落地加息75BP，符合预期。

货币政策声明承认增长放缓但非衰退，抗通胀仍是首要任务。美联储货币政策声明重申将坚定致力于快速压制通胀，鲍威尔也反复强调，价格稳定是经济和就业增长的前提，表明抗通胀仍是美联储的首要任务；其次，美联储不认为美国经济已进入衰退，鲍威尔暗示增长放缓是必要的。美联储在货币政策声明中增加了“最近的消费支出和生产指标有所放缓”的表述，但鲍威尔在记者会上称，美联储认为有必要让增长放缓。对于即将公布的美国二季度GDP数据，鲍威尔也有意淡化，他认为美国经济只是有所放缓，还远未到达衰退的状态。

首次提出放缓加息步伐的表述，释放有条件的鸽派信号。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上首次提出放缓加息步伐的表述，表明美联储正在向市场传递边际转鸽的信号，“另一次非同寻常的大幅加息将取决于数据，在某个时间点放慢加息节奏可能会是适宜的、但尚未决定何时开始放慢加息步伐，必要时将毫不迟疑地采取更大幅度的行动”。基准情形下，美联储紧缩最快阶段可能接近过去，CME利率期货显示，当前市场预计9月加息50BP的概率为65%，较前一日提高15个百分点，而加息75BP的概率则有所下降。但从现在到9月议息会议之间还有7、8月的CPI数据可供参考，最终加息幅度还取决于数据。

加息靴子落地及鸽派表态，短期有助于提振市场情绪。从美股表现来看，对市场风险偏好更为敏感的成长风格弹性更强，从风格映射来看，短期内A股成长风格或将相对占优。此外，本周需关注中央政治局会议，对下半年经济的增速定调，相关稳增长政策落实的安排，对于地产领域“保交房”的政策指引，对于消费及其他趋势的政策指引，可能会指引下半年A股配置的重要方向。中期而言，当前中外政策周期继续反向，仍有望支撑中国市场相对海外显现相对韧性。

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